Москва Недвижимость: Ваш надежный гид в мире столичной недвижимости

Главное о решении ЦБ

Центральный банк сегодня снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 16,5%, вопреки консенсусу, ожидавшему сохранения 17%. Впрочем, на фоне столь высокого уровня ставок такой небольшой шаг можно назвать символическим — за последние три года регулятор, как правило, менял ставку на 1 п.п. и более. При этом, несмотря на снижение ставки, ЦБ фактически ужесточил среднесрочную траекторию ДКП.

Как ЦБ сейчас оценивает ситуацию

ЦБ фиксирует охлаждение экономики: прогноз по росту ВВП на 2025 год понижен до 0,5–1,0% с 1–2% ранее — экономика возвращается к траектории сбалансированного роста. Он также отмечает, что инфляция в последнее время во многом ускорилась из-за разовых факторов (удорожание топлива, плодоовощной продукции и пр.) и что ее ускорение в конце 2025 и начале 2026 года из-за повышения НДС тоже будет временным. Но есть и риски со стороны более устойчивого инфляционного давления: оживление потребительской активности и корпоративного кредитования (прогноз по темпам роста в корпоративном секторе на этот год повышен до 10–13% с 9–12%), а также меньший дезинфляционный эффект бюджета в 2025 году.

Очень важен обновленный прогноз ЦБ по динамике инфляции и ставки

📌 Прогноз по инфляции по итогам этого года был сужен с 6–7%, ожидавшихся ранее, до 6,5–7%. По итогам следующего года регулятор ждет инфляцию на уровне 4–5% (4% ранее).

📌 Средняя ставка до конца 2025 года, по оценке ЦБ, составит 16,4–16,5%, что означает, что в декабре регулятор, скорее всего, будет выбирать между сохранением и еще одним небольшим снижением. Сигнал ЦБ сохранил нейтральный: дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий.

📌 И главное — прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год повышен до 13–15% с 12–13%. Это означает, что жесткая политика сохранится дольше, чем предполагалось ранее.

Для рынка повышение прогноза стало разочарованием. И акции, и длинные ОФЗ после первого позитивного импульса перешли к снижению.

На наш взгляд, логичнее было бы сохранить ставку сейчас, а позже, когда инфляционные риски станут менее выраженными, снизить ее более быстрыми темпами, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист. Сегодняшнее осторожное снижение с повышением прогноза, напротив, сдвигает ожидания по смягчению политики вправо — ЦБ, вероятно, дольше останется жестким. Тем не менее мы сохраняем прогноз ключевой ставки в диапазоне 12–14% на конец 2026 года. Потребуется ли его уточнять — будет зависеть от макроданных.

Инфляционные ожидания населения в октябре удерживались на уровне 12,6%, а оценки наблюдаемой инфляции продолжили быстро снижаться — до 14,1% с 14,7% в сентябре и 16,1% в августе. Примечательным стало снижение оценок наблюдаемой и ожидаемой инфляции у потребителей без сбережений, тогда как категории с накоплениями, наоборот, был зафиксирован умеренный рост значений. Это контрастирует с ростом ценовых ожиданий у бизнеса, особенно в условиях роста цен на автомобильное топливо и ожидаемого повышения НДС и утилизационного сбора. Тем не менее инфляционные ожидания остаются повышенными и не заякоренными, что ограничивает пространство для Банка России в дальнейшем снижении ключевой ставки.

За минувшую неделю потребительские цены выросли на 0,22%, в сравнении с предыдущими неделями динамика почти не изменилась (рост ИПЦ составил 0,21% и 0,23% соответственно). Годовые темпы оказались немногим выше 8,1%. Основное инфляционное давление сохраняется в сегменте продовольствия, в других товарных категориях и услугах рост цен замедлился. В ноябре—декабре траектория инфляции может вернуться к снижению за счет эффекта высокой базы прошлого года.

Между тем производственная инфляция в сентябре замедлилась до 0,5% м/м против 1.1% в августе. Годовая динамика PPI вернулась к отрицательным значениям в −0,4% за счет дефляции в добывающей промышленности (-13,9% г/г), которая компенсировала стабильность цен в обработке (+1,3% г/г) и сильный рост тарифов в энергетике (+17,9%).

Фондовые индексы США продолжили рост, завершив неделю в уверенном плюсе: S&P 500 прибавил 1,92%, Nasdaq 100 поднялся на 2,18%, Dow Jones вырос на 2,2%. Лидерами роста стали IT-компании и энергетики, среди аутсайдеров были секторы коммунальных услуг и товаров первой необходимости. Поддержку рынку оказало смягчение торговой напряженности между США и Китаем, а также резкий рост нефтяных котировок после нового пакета санкций в отношении российской нефти.

В ходе саммита АИЭС в Южной Корее представители США и Китая согласовали предварительные рамки торговой сделки в преддверии официальной встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина 30 октября. В случае достижения реальных договоренности риск-активы могут получить дополнительный импульс.

Несмотря на продолжающийся шатдаун в работе правительства США, в прошлую пятницу были опубликованы отложенные более чем на неделю данные потребительской инфляции за сентябрь. «Заголовочный» CPI показал рост на 3%, несколько быстрее 2,9% в августе, но мягче консенсус-прогноза на уровне 3,1%. Месячные темпы также оказались ниже ожидаемых: 0,3% vs 0,4% соответственно. Базовая инфляция сложилась на уровне 0,2% м/м и 3% г/г, также ниже прогноза экономистов в 0,3% и 3,1%. Релиз стал очередным подтверждением ожиданий снижения ставки ФРС на 25 б. п. на заседании 28–29 октября — сценарий полностью заложен в котировки. Интригой остается возможный сигнал о сворачивании программы количественного ужесточения.

Некоторые параметры детских пособий и больничных по уходу за ребенком заметно вырастут уже с начала 2026 года, а материнский капитал будет проиндексирован с 1 февраля в зависимости от размера инфляции. Об этом рассказала член комитета Госдумы по труду, социальной политике и делам ветеранов Светлана Бессараб («Единая Россия»).

«Уже с начала 2026 года изменятся прежде всего те пособия, которые зависят от заработных плат россиян, в том числе от минимального размера оплаты труда (МРОТ)», — сказала депутат.

«Поскольку с 1 января 2026 года вырастет МРОТ, то для всех без исключения больничный по уходу за ребенком [в пересчете на месяц] не сможет быть ниже, чем 27 тыс. рублей — а именно с этой суммой связывают МРОТ начиная с 1 января 2026 года», — отметила Бессараб. Она также напомнила, что в возрасте ребенка до семи лет включительно больничный оплачивается родителю в объеме 100% независимо от стажа работы.

В свою очередь максимальный размер больничного, а также пособия по беременности и родам в 2026 году тоже значительно увеличится в связи с изменением базы исчисления страховых взносов за предыдущие годы.

«Пособие по беременности и родам сможет вырасти почти на 20%», — сказала депутат.

В свою очередь материнский капитал будет проиндексирован 1 февраля 2026 года, но окончательный размер увеличения пока не установлен, пояснила парламентарий.

Она напомнила, что в бюджете текущего года уровень инфляции на 2025 год закладывался в 4,5%. «Но мы понимаем, что индексация материнского капитала будет на реальный, а не на прогнозный размер инфляции по году. То есть понятно будет ближе уже к середине или к концу января 2026 года», — сказала Бессараб.

Депутат провела параллель с индексацией денежного вознаграждения военнослужащим и военных пенсий, которая изначально тоже закладывалась в размере 4,5%, но затем была увеличена до 7,6%, «то есть, на тот процент инфляции, который рассчитал Росстат». «Какой будет годовой размер инфляции мы пока не можем спрогнозировать, а, значит, будет корректировка в январе 2026 года», — подчеркнула собеседник агентства.

Сейчас размер маткапитала составляет 690 266 рублей на первого ребенка, доплата при рождении второго ребенка — 221 895 рублей (или 912 162 рубля, если семья не получала выплату за первенца).

Бессараб отметила также, что с 2026 года в России вводится новая семейная налоговая выплата для работающих родителей. Она представляет собой вычет по уплаченному НДФЛ за предыдущий год (в 2026 году — за 2025 год и так далее ежегодно). Право на такую выплату получат семьи, имеющие двух и более несовершеннолетних детей и среднедушевой доход не выше 1,5 прожиточного минимума в регионе.

«Оба работающих родителя имеют право на такой вычет — как мама, так и папа. Из 13% уплаченных НДФЛ до 7% можно будет получить в качестве возврата. Причем этот возврат имеет преимущественный характер», — сообщила депутат.

Бессараб рассказала также, как может меняться размер единого пособия на ребенка, которое в России сейчас получают семьи с 11 млн детей.

Как отметила депутат, оно назначается на 12 календарных месяцев и может составлять в зависимости от доходов семьи 50%, 75% или 100% от прожиточного минимум в соответствующем регионе.

«Все вышеуказанные меры направлены на создание благоприятных условий для рождения и воспитания детей, повышение уровня жизни семей с детьми и стимулирование рождаемости в Российской Федерации. Реализация этих мер требует скоординированной работы федеральных и региональных органов власти, а также эффективного использования финансовых ресурсов, направленных на поддержку материнства и детства» – отметил эксперт Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Алексей Исаев.

Банк Бразилии ожидаемо сохранил ключевую ставку Selic на отметке 15% после повышения в июне до самого жесткого уровня с июля 2006 года. Регулятор сохранил приверженность «ястребиной» позиции, подчеркнув готовность возобновить повышение ставки в случае необходимости. Несмотря на улучшение внешних условий и укрепление реала, изменение ограничительной стратегии преждевременно, так как прогресс в сдерживании инфляции лишь начинает проявляться.

Потребительская инфляция замедляется последние два месяца подряд, достигнув 5,13% г/г по итогам августа. Укрепление бразильского реала на 13% с начала года позволило смягчить ценовое давление в категориях импортных товаров. Однако инфляция остается повышенной в секторе услуг.

Кроме того, давление на рынке труда остается повышенным, экономическая активность устойчива, а инфляционные ожидания по-прежнему разъякорены. Согласно результатам опроса экономистов в Focus Bulletin, ожидания по инфляции на 2025 год несколько снизились, но остаются выше целевых 3%: 4,8% на 2025 год, 4,3% на 2026 год и 3,9% на 2027-й.

Прогноз Банка Бразилии предполагает возвращение инфляции к 4,9% к концу этого года, 3,6% — в 2026-м и 3,4% в начале 2027 года.

На внебиржевом рынке в четверг днем российский рубль отступает, но делает это без спешки. Доллар США повышается на 0,38% до 79,74 руб. Евро расширяется на 0,17% до 93,19 руб. На Мосбирже китайский юань растет на 0,32% до 11,0920 руб.

Институциональные игроки достаточно быстро учли в котировках и смешанные геополитические сигналы, и вчерашние статданные по инфляции. Ситуация стабилизировалась, но только на время: уже в пятницу утром волатильность вырастет, а амплитуда колебаний может оказаться высокой. Геополитика — во главе всего.

Доллар США проторгуется в рамках 79,50-80,50 руб., евро — 93-94 руб., юань — около 11,08 руб.

В ходе пресс-конференции, посвященной итогам заседания совета директоров, глава Центробанка Эльвира Набиуллина сообщила о планах регулятора постепенно смягчать денежно-кредитную политику. Снижение ключевой ставки будет осуществляться параллельно с замедлением инфляции, подчеркнула она.

«Депозиты, на наш взгляд, останутся привлекательными еще долгое время, несмотря на снижение ключевой ставки, потому что мы будем снижать ключевую ставку постепенно, по мере снижения инфляции, – сказала она. – И мы будем исходить из того, что ставки по депозитам будут оставаться выше инфляции, то есть они позволит обеспечить сохранность от обесценений за инфляцией сбережений граждан».

«Снижение ключевой ставки по мере снижения инфляции говорит о взвешенном и осторожном подходе Центрального Банка к денежно-кредитной политике. Регулятор стремится не допустить резких колебаний на финансовом рынке и сохранить контроль над инфляционными процессами», – отмечает эксперт Среднерусского институт управления – филиала РАНХиГС Татьяна Власова.